證監(jiān)會釋放積極信號力挺A股 資本市場改革開放不會受疫情影響

“A股展現(xiàn)了較強的韌性和抗風(fēng)險能力，目前市場流動性合理充裕，估值處于歷史低位，外部環(huán)境的影響是階段性的。”“計劃對償付能力強、運營穩(wěn)健等有條件的保險公司在現(xiàn)有權(quán)益類投資比重30%上限外適當(dāng)提高投資比重。”“不存在長期通脹和長期通縮的基礎(chǔ)。”國務(wù)院新聞辦公室于3月22日(星期日)上午10時舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行副行長陳雨露、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會副主席周亮、中國證券監(jiān)督管理委員會副主席李超、國家外匯局副局長宣昌能介紹應(yīng)對國際疫情影響、維護金融市場穩(wěn)定有關(guān)情況，釋放出多個重要信號!

證監(jiān)會稱A股估值處于歷史低位

在上述發(fā)布會上，證監(jiān)會副主席李超表示，春節(jié)后A股市場正常開市以來，政府部門發(fā)揮市場機制的作用，不做行政干預(yù)，市場自我調(diào)節(jié)功能得到了較好的發(fā)揮。與境外資本市場相比，我國資本市場展現(xiàn)了較強的韌性和抗風(fēng)險能力，目前市場流動性合理充裕，估值處于歷史低位，總體看外部環(huán)境的影響是階段性的，不會改變我國資本市場運行平穩(wěn)向好的趨勢。

針對近期境外金融市場劇烈波動對我國市場影響的問題，李超回應(yīng)表示，國際金融市場的波動對我國金融市場存在影響是必然的，也是正常的。這種直接影響主要存在于兩個方面：一是對投資者心理的影響，二是資金流動層面的影響。他表示，從實際情況看，A股市場投資者情緒經(jīng)歷了短期波動，目前整體平穩(wěn)、理性;資金流動層面來看，外資流動總量不大，對A股市場的影響也比較有限?？傮w看，境外金融市場劇烈波動對我國資本市場的影響是階段性的、可控的。

李超分析，與境外市場相比，A股市場近期波動較小，展現(xiàn)了較強韌性，主要是因為兩方面的原因。一是從A股市場的內(nèi)在結(jié)構(gòu)看，市場整體估值較低，目前上證綜指的市盈率不超過12倍，上證50市盈率不到9倍，無論與境外市場橫向比較還是與A股市場的歷史縱向比較都處于較低水平，A股投資價值顯現(xiàn)，流動性充裕，風(fēng)險相對較低;二是從宏觀經(jīng)濟環(huán)境看，中國的疫情防控與境外市場國家相比處于不同階段，在國內(nèi)，新冠肺炎疫情對資本市場的影響正在逐步消化，企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，除上市公司復(fù)工率達(dá)到98%以外，中小企業(yè)的情況也比較樂觀，證監(jiān)會對中小型上市公司的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，這些公司的員工返崗率超過80%。

李超稱，這兩方面因素都釋放出了積極信號，總體看，宏觀經(jīng)濟也存在快速恢復(fù)的基礎(chǔ)。

市場資金杠桿比高峰時下降了80% 資本市場改革開放不會受疫情影響

李超說，我國資本市場與境外資本市場相比穩(wěn)定性更強的局面，得益于金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時也得益于金融、資本市場提前布局、下了“先手棋”，采取了一系列積極有效風(fēng)險緩釋措施。他具體介紹了如下三項重要措施及市場數(shù)據(jù)：資本市場壓降了市場資金杠桿水平，當(dāng)前杠桿資金總量與2015年高峰時相比下降了80%;對股票質(zhì)押風(fēng)險采取了降存量、控增量的措施，主要指標(biāo)向好，高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量比高峰時期下降了三分之一;優(yōu)化交易監(jiān)管，增強監(jiān)管透明性，增強市場對監(jiān)管的明確預(yù)期，同時堅持資本市場改革開放。

李超還在發(fā)布會上介紹了市場十分關(guān)注的外資流出A股市場情況。他表示，目前外資占A股流通市值的比例不足4%，今年以來外資累計凈流出規(guī)模僅為約200億元人民幣，外資在A股市場上的交易占比也不大，外資變動對A股市場有擾動，但沒有顛覆性、根本性的沖擊。就近期外資流入流出的具體情況，李超介紹表示，債市方面，外資流出不明顯甚至還有小額的凈流入;股市方面，近一個月的外資流出規(guī)模相對較大，變動較為明顯，但今年以來外資凈流出累計規(guī)模僅在約200億元人民幣，“過去一個時期尤其是2019年，外資進入A股市場較為集中、規(guī)模也較大，因此近一個月的流出數(shù)據(jù)相比可能反差較大”。

此外，李超表示，資本市場改革開放的工作不會受疫情影響。證監(jiān)會將按照已經(jīng)公布的資本市場“深改12條”，大力推進注冊制改革、提高上市公司質(zhì)量、提高中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)水平、保護投資者權(quán)益、創(chuàng)造有利于中長期資金入市的環(huán)境。堅定不移加大開放力度，重點關(guān)注市場、準(zhǔn)入兩方面工作。一方面制定市場開放的制度規(guī)則，繼續(xù)穩(wěn)妥加大可投資品種的范圍;另一方面，在2019年已經(jīng)核準(zhǔn)了幾家外資控股證券公司的基礎(chǔ)上，今年4月起外資可申請設(shè)立獨資券商基金公司。目前，證監(jiān)會已經(jīng)對創(chuàng)業(yè)板改革進行了研究論證，并在一定范圍內(nèi)征求了意見。創(chuàng)業(yè)板改革將重點抓好注冊制改革這一主線，同時在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度方面作出改革安排，目前相關(guān)工作正在有序推進。

將進一步放開險資入市限制不存在長期通脹和長期通縮基礎(chǔ)

銀保監(jiān)會副主席周亮表示，保險公司已成為資本市場第二大機構(gòu)投資者，目前保險公司投資權(quán)益類資產(chǎn)的余額達(dá)18.8萬億元，其中投資股票和基金規(guī)模達(dá)2萬億元。下一步，銀保監(jiān)會將積極支持保險公司在依法合規(guī)的前提下開展長期穩(wěn)健的價值投資，在審慎監(jiān)管情況下，賦予保險公司更多自主權(quán)，計劃對償付能力強、運營穩(wěn)健等有條件的保險公司在現(xiàn)有權(quán)益類投資比重30%上限外適當(dāng)提高投資比重，適當(dāng)增設(shè)理財子公司。

央行副行長陳雨露、國家外匯局副局長宣昌能表示，近期美元上漲是受美元流動性趨緊影響，是技術(shù)性上漲而非經(jīng)濟基本面驅(qū)動。美元指數(shù)持續(xù)走強的同時，全球非美貨幣普遍下行，但人民幣兌美元匯率在全球貨幣表現(xiàn)相對穩(wěn)健，盡管出現(xiàn)被動貶值，但貶值幅度小于歐元、英鎊和新興市場貨幣。未來預(yù)計人民幣兌美元匯率將在7附近繼續(xù)雙向波動，當(dāng)前我國外匯市場運行平穩(wěn)，匯率預(yù)期穩(wěn)定，不存在大幅貶值基礎(chǔ)。

陳雨露還表示，疫情對供給和通脹的影響還會持續(xù)一段時間，但隨著經(jīng)濟持續(xù)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)到位，短期生產(chǎn)跟上，物價整體形勢會趨于緩和，二三季度會出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢，物價能否穩(wěn)定取決于經(jīng)濟基本面，不存在長期通脹和長期通縮的基礎(chǔ)。

中信證券：市場見底信號逐漸明確

中信證券上周末表示，國內(nèi)政策方面，后續(xù)中央政治局會議將重新凝聚政策共識，預(yù)計政策力度不會低于預(yù)期;同時，政策積極準(zhǔn)備和應(yīng)對下，預(yù)計國內(nèi)金融市場不會出現(xiàn)類似于海外的系統(tǒng)性風(fēng)險。海外疫情方面，壓制策略已逐漸成為各國共識，主要疫區(qū)政府已開始采取有力的防護措施，海外疫情失控概率很小，預(yù)計歐美4月中旬將迎來日增確診的峰值。全球流動性方面，美歐央行已采取堅決有效的措施，建立防火墻，防止市場流動性風(fēng)險演變?yōu)榻鹑跈C構(gòu)融資流動性風(fēng)險，“美元荒”導(dǎo)致的美元指數(shù)快速上行已近尾聲，未來美元指數(shù)回落到100以下將是全球市場短期見底的重要信號。

綜上預(yù)計海外疫情、全球流動性、美股波動、國內(nèi)政策幾個方面的市場見底信號在未來幾周會逐漸明確，A股當(dāng)前正處于全年的最佳配置窗口。預(yù)計海外風(fēng)險偏好修復(fù)、國內(nèi)基本面回補、產(chǎn)業(yè)資本流入三大因素共同驅(qū)動下，A股今年的第二輪上漲將在二季度啟動;同時，從外資、產(chǎn)業(yè)資本到保險、公募，再到私募和個人投資者，預(yù)計A股新一輪資金入場輪動也會在二季度開啟。配置的主線依然是基建和科技。