震蕩市表現(xiàn)堅挺 公募量化對沖產(chǎn)品有望擴容成營銷重點

3月以來，受海外市場大跌等因素的影響，A股呈現(xiàn)震蕩走勢，這也使得偏股基金出現(xiàn)了較大波動。當(dāng)前市場環(huán)境下，收益率下行令貨幣型基金逐漸失去吸引力，而偏股型基金的上下波動，又讓很多投資人惴惴不安。于是，越來越多的投資者將目光投向了市場中性策略。

記者了解到，除了本周結(jié)束募集的申萬菱信量化對沖基金，包括光大保德信基金、匯安基金、天治基金等公司均有量化對沖基金處在審批流程中。業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來這類產(chǎn)品有望持續(xù)擴容。

震蕩市中性策略大有可為

市場中性策略一般是指同時持有相近市值的多頭、空頭組合，通過持倉中多頭部分相對空頭部分的超額收益來進(jìn)行獲利。分析師告訴記者，這類基金的超額收益主要來源于以下幾個方面：多頭部分阿爾法的大小以及其持續(xù)性和穩(wěn)定性、凈敞口部分的控制和暴露，以及空頭部分對沖成本的把握和控制。

以剛剛結(jié)束發(fā)行的申萬菱信量化對沖基金為例，該基金一方面運用量化模型選股，力爭構(gòu)建能持續(xù)跑贏市場的投資組合，獲取超額收益;另一方面用股指期貨來對沖風(fēng)險，關(guān)注期貨合約的基差變化，選擇適當(dāng)?shù)钠谪浐霞s進(jìn)行對沖，制定合理的展倉策略，并根據(jù)市場實際交易情況實時調(diào)整，力爭獲取長期穩(wěn)健的投資回報。

歷史數(shù)據(jù)顯示，在市場大幅震蕩期間，采用該類策略的基金具備明顯的絕對收益特征。以3月9日為例，當(dāng)日全球股市大幅下跌，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也分別下跌3.01%、4.55%，主動偏股型基金凈值平均下跌3.22%。市場中性策略的基金卻展現(xiàn)出較強的收益穩(wěn)定性，平均僅下跌0.3%。

分析人士表示，隨著股指期貨限制的逐步放開以及負(fù)基差成本的縮小，市場中性策略開始迎來春天，市面上市場中性策略基金正逐漸走出來。與此同時，目前來看多頭量化增強部分的超額收益仍有吸引力。

量化對沖產(chǎn)品成營銷重點

記者了解到，市場持續(xù)震蕩之下，不少機構(gòu)已經(jīng)把對沖類產(chǎn)品作為目前的營銷重點。除了新發(fā)產(chǎn)品，不少老基金的份額也在提升。

“近期我們公司的對沖策略產(chǎn)品規(guī)模在急劇增加。”一公募人士告訴記者，在震蕩市或下跌市，量化對沖基金可以較好地回避市場系統(tǒng)性風(fēng)險，在回撤和波動率較低的情況下，能夠帶給投資者絕對正收益，因此這類產(chǎn)品的客戶投資體驗相對更好。

從新產(chǎn)品發(fā)行情況來看，不少公司的發(fā)行計劃已經(jīng)提上日程。可以預(yù)計，未來這類產(chǎn)品有望持續(xù)擴容。