129只基金清盤(pán)數(shù)量較高管理不佳是主因 635只迷你基金紅線(xiàn)下掙扎再拉警報(bào)

129只清盤(pán)基金共涉及51家基金公司，其中靈活配置型基金和中長(zhǎng)期純債基金是清盤(pán)的主力，分別有33只和31只

回顧2019年，公募基金行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出AB兩面：一方面，新基金發(fā)行規(guī)模時(shí)隔四年再度站上萬(wàn)億元臺(tái)階;另一方面，清盤(pán)基金數(shù)量再次突破百只。

研究員根據(jù)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)顯示，2019年清盤(pán)基金數(shù)量共計(jì)129只(各份額合并計(jì)算，下同)，涉及51家基金公司。其中，基金清盤(pán)數(shù)量在5只及以上的公司包括博時(shí)基金、大成基金、國(guó)投瑞銀基金、華安基金、新華基金、銀華基金、招商基金、中歐基金等。其中，國(guó)投瑞銀旗下有10只基金清盤(pán)，數(shù)量最多。

值得一提的是，自匯添富28天理財(cái)成為業(yè)內(nèi)首只主動(dòng)清盤(pán)的基金后，基金清盤(pán)逐漸成為常態(tài)。統(tǒng)計(jì)顯示，2017年、2018年分別有107只、426只基金完成清盤(pán)。至2019年，基金清盤(pán)數(shù)量已連續(xù)三年破百。

分析基金清盤(pán)的主要原因，主要與管理規(guī)模低于5000萬(wàn)元、業(yè)績(jī)不佳有關(guān)。譬如，泰達(dá)宏利瑞利清盤(pán)時(shí)資產(chǎn)規(guī)模不足1萬(wàn)元;紅土創(chuàng)新改革紅利清盤(pán)時(shí)累計(jì)收益率為-32.03%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-42.62%。

此外，公募基金行業(yè)的存量迷你基金也不容忽視。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年四季度末，還有635只基金凈值規(guī)模不足5000萬(wàn)元，成為潛在的清盤(pán)力量。

清盤(pán)基金數(shù)量處于較高水平

在清盤(pán)進(jìn)入常態(tài)化之后，2019年清盤(pán)基金已遠(yuǎn)低于2018年，全年共有129只，同比下降近70%，但將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看仍然處于較高水平。2014年至2017年，基金清盤(pán)數(shù)量分別為10只、36只、20只、107只。

按照Wind分類(lèi)，基金清盤(pán)主要有三種情況，分別是召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)表決清盤(pán)、觸發(fā)合同終止條款和基金到期清盤(pán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年清盤(pán)的129只基金中，有77只因觸發(fā)合同終止條款而清盤(pán)，51只基金因持有人大會(huì)表決通過(guò)清盤(pán)，1只因保本到期不延續(xù)而清盤(pán)。

從清盤(pán)基金類(lèi)型來(lái)看，主要是主動(dòng)權(quán)益型基金(包括靈活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金)和債券型基金(包括中長(zhǎng)期純債、混合債券型二級(jí)基金、混合債券型一級(jí)基金、偏債混合型基金)，分別有41只和65只。若進(jìn)一步分析，靈活配置型基金和中長(zhǎng)期純債基金是清盤(pán)的主力，分別有33只和31只。

不過(guò)，債券型基金的陸續(xù)清盤(pán)并未阻礙該類(lèi)型基金在2019年的公募市場(chǎng)上擔(dān)當(dāng)吸金主力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年市場(chǎng)合計(jì)新成立1047只基金，總發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.43萬(wàn)億元。其中，債券型基金有500只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到9044.49億元，占總發(fā)行規(guī)模的比例超過(guò)六成。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年債券型基金為市場(chǎng)貢獻(xiàn)了23只規(guī)模突破百億的基金產(chǎn)品，在全市場(chǎng)占比近九成。例如民生加銀1—3年農(nóng)發(fā)行債、嘉實(shí)安元39個(gè)月定開(kāi)純債、博時(shí)穩(wěn)欣39個(gè)月定開(kāi)債，首募總規(guī)模分別達(dá)到224億元、202.01億元、180億元，穩(wěn)居債券型基金發(fā)行前三名。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，還有2只貨幣市場(chǎng)型基金、9只指數(shù)型基金、4只QDII基金在2019年被清盤(pán)。值得一提的是，南方恒生國(guó)企精明、招商全球資源、交銀全球自然資源和廣發(fā)標(biāo)普全球農(nóng)業(yè)4只QDII的清盤(pán)，也讓2019年成為QDII基金清盤(pán)數(shù)量最多的年份。

保本基金在2019年徹底成為歷史。2019年5月30日，市場(chǎng)上首只保本基金南方避險(xiǎn)增值清盤(pán)，成為最后一只清盤(pán)的保本基金。10月15日，匯添富保鑫保本轉(zhuǎn)型為匯添富保鑫靈活配置，標(biāo)志保本基金大幕正式落下。

而ETF基金雖然迎來(lái)發(fā)行熱潮，產(chǎn)品清盤(pán)也并未停歇。2019年9月23日，諾安基金發(fā)布諾安中證500ETF發(fā)布基金清算公告，成為首只清盤(pán)的中證500ETF。

值得注意的是，清盤(pán)的基金不乏來(lái)自頭部基金公司，更有明星基金經(jīng)理管理過(guò)的產(chǎn)品，譬如任澤松在2014年至2018年間管理的中郵雙動(dòng)力已于2019年4月清盤(pán)。其中亦有首募規(guī)模超過(guò)百億而以清盤(pán)收?qǐng)龅幕?，例如嘉?shí)元和。

至于2019年清盤(pán)基金數(shù)量較2018年有所減少，或許與部分迷你基金成為科創(chuàng)板打新工具，以及A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性牛市有關(guān)。規(guī)模較小的基金在參與打新中不會(huì)因規(guī)模攤薄收益，因此部分迷你基金被資金青睞，在2019年成功盤(pán)活，而股市回暖也使得部分基金贖回率降低，從而保殼成功。

規(guī)模不振是清盤(pán)主因

事實(shí)上，與2018年因定制基金到期、保本基金政策監(jiān)管等原因清盤(pán)相比，2019年基金清盤(pán)的原因則多與基金業(yè)績(jī)、管理規(guī)模等方面相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，129只清盤(pán)基金中迷你基金數(shù)量占據(jù)七成左右，而基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳則是導(dǎo)致管理規(guī)模迅速下滑的主要原因。

若是基金管理規(guī)模過(guò)小，運(yùn)作過(guò)程管理費(fèi)中入不敷出，這類(lèi)基金的存在價(jià)值明顯降低，基金公司對(duì)其的清盤(pán)意愿就會(huì)增強(qiáng)。

不過(guò)清盤(pán)基金背后的故事也存在差異。譬如金鷹添富純債、新華安享惠鈺A/C、長(zhǎng)盛雙月紅1年期等多只產(chǎn)品的清盤(pán)原因均是連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元或開(kāi)放期最后一日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，觸發(fā)《基金合同》中約定的終止條款。

而富國(guó)兩年期純債則又有所不同。公開(kāi)資料顯示，該基金清盤(pán)前管理規(guī)模為0.47億元，而其所觸發(fā)基金合同終止的要求是，基金資產(chǎn)凈值加上當(dāng)日有效申購(gòu)申請(qǐng)金額及基金轉(zhuǎn)換中轉(zhuǎn)入申請(qǐng)金額扣除有效贖回申請(qǐng)金額及基金轉(zhuǎn)換中轉(zhuǎn)出申請(qǐng)金額后的余額低于2億元。

有意思的是，信達(dá)澳銀安和純債在清盤(pán)前可謂毫無(wú)“求生欲”。基金合同顯示，截至2019年9月16日，該基金已出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，已觸發(fā)基金合同中約定的基金合同終止條款，無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，便可終止合同并進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算。不過(guò)，該基金卻早在同年8月28日就已經(jīng)暫停申購(gòu)，這就意味著，該基金管理規(guī)模并不會(huì)增加，清盤(pán)成為最終選擇。

業(yè)績(jī)不佳自然會(huì)導(dǎo)致基金管理規(guī)?？s水，清盤(pán)基金中不乏存續(xù)期間跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的情況。

數(shù)據(jù)顯示，紅土創(chuàng)新改革紅利成立于2016年1月，截至該基金清盤(pán)，累計(jì)凈值增長(zhǎng)率僅為-32.03%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-42.62%。此外，華潤(rùn)元大中創(chuàng)100、金元順安新經(jīng)濟(jì)等多只基金跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率超過(guò)-20%。

此外，委外定制基金機(jī)構(gòu)資金撤離亦使得產(chǎn)品資產(chǎn)凈值迅速縮水，從而走上清盤(pán)道路，譬如平安惠裕、前海開(kāi)源尊享等。

值得注意的是，未來(lái)基金清盤(pán)仍會(huì)繼續(xù)上演。根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化迷你基金相關(guān)監(jiān)管安排的通知》的規(guī)定，若迷你基金數(shù)量較多或者超期未募基金超過(guò)一定比例，則將影響公司后續(xù)產(chǎn)品申報(bào)。因此，部分基金公司最終還是選擇清盤(pán)迷你基金，為新產(chǎn)品發(fā)行爭(zhēng)取空間。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年四季度末，公募基金市場(chǎng)上共有635只公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模不足5000萬(wàn)元，其中88只基金規(guī)模甚至不足1000萬(wàn)元。從基金公司角度統(tǒng)計(jì)，招商基金、銀華基金、信誠(chéng)基金、上投摩根基金、前海開(kāi)源基金、浦銀安盛基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、東吳基金、大成基金、創(chuàng)金合信基金、安信基金旗下迷你基金數(shù)量較多。