2019年12月23日,滬深300ETF期權和滬深300股指期權同步上市,這是自2015年2月份50ETF期權上市以來的股票期權市場的首次擴容。
滬深300期權上市首日,雖然股票市場波動較大,但三個期權品種盤中價格運行平穩(wěn),沒有出現(xiàn)大幅偏離理論值的情況。這次上市的股票期權一共有3只,分屬上交所、深交所和中金所,為投資者管理風險提供了新的金融工具,同時也為國內(nèi)金融市場帶來了新的影響和機會。
圖1:已上市的股票期權對比
數(shù)據(jù)來源:Wind;嘉合基金
滬深300ETF期權
首先,與類似,都以相應的ETF為標的,這次新上市的滬深300ETF期權的標的分別為華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF.300ETF期權在交易和交割的過程中都會在一定程度上涉及到300ETF交易,因此,。
滬深300ETF的成交量也有希望迎來大的增長,進一步提高國內(nèi)ETF市場整體的流動性
以50ETF為例,在上證50ETF期權上市以前,華夏上證50ETF成交量弱于滬深300ETF,而在2015年50ETF期權上市以后,華夏上證50ETF的成交量逐漸超越了滬深300ETF,成為國內(nèi)成交量最大的單只ETF基金。由此可見,隨著滬深300ETF期權的上市,。
滬深300期權的上市必將帶來國內(nèi)期權市場規(guī)模的進一步擴大
其次,。雖然短期內(nèi),新上市的滬深300期權可能使期權投資者從原來的50ETF期權市場中分流,從而對原有的50ETF期權造成一定的“抽血效應”,但是長期來看,新期權的上市會為整個期權市場帶來新的投資者和更多的交易機會。
對于股票池更分散的投資者,50ETF期權并不適用
從掛鉤指數(shù)來看,對于已上市的50ETF期權,其標的物50ETF只覆蓋了A股市場市值最大的50只個股,且金融股占比超過50%,行業(yè)偏離明顯。。在沒有滬深300期權以前,也會有投資者采用50ETF期權進行對沖,但這一對沖途徑由于標的差異,覆蓋面較小,其對沖效果并不理想。在滬深300相關期權產(chǎn)品上市之后,投資者就能。
3倍
市場上跟蹤滬深300的指數(shù)遠多于上證50,截至2019年12月,市場上跟蹤滬深300的指數(shù)型基金的規(guī)模幾乎是跟蹤上證50的,而滬深300ETF的整體規(guī)模也是上證50ETF的多。因此,發(fā)展滬深300相關的期權產(chǎn)品,對于相關的指數(shù)產(chǎn)品與現(xiàn)貨結合進行設計也將是一大助力。。
同時滬深300期權的上市使股票期權迎來了從一到多的發(fā)展,意味著將會有更多種類的股票期權可以交易,期權投資者可以設計更多的期權交易策略如期權跨品種交易策略,這將進一步推動相關期權策略產(chǎn)品的發(fā)展。結合全新的對沖和套保需求為期權市場帶來更多的參與者,滬深300期權的上市將會為原有的期權市場帶來成倍的規(guī)模增長,為之注入更多的活力。滬深300期權的上市也可以被認為是國內(nèi)金融市場更加開放的信號,監(jiān)管對衍生品的態(tài)度更加開放,未來也有可能會有更多的金融風險管理工具問世。