招商基金副總經(jīng)理沙骎：關注“高質量發(fā)展”主線下的結構性機會！是乘勢而上還是且戰(zhàn)且退？

剛剛過去的2019年，有人認為“是過去十年中最差的一年，也是未來十年里最好的一年。”這一年里，全球經(jīng)濟增長乏力、結構性去杠桿的壓力仍在，A股大盤在3000點徘徊……但是，我們也看到資本市場力度超強的大改革，注冊制試行、科創(chuàng)板開板、重組上市“松綁”、證券法修訂通過、“富摩”擴容、滬倫通開通、外資限制放開提前……

我們相信，2019年絕非“最差”的起點及“最好”的終點。2020年還有無數(shù)種可能，且是最具有想象力的、偉大的可能。

時代財經(jīng)邀請中國最具影響力、最活躍的金融機構的高管、投資家、經(jīng)濟學家，為2020年那些無數(shù)偉大的可能，分享他們的智慧。

以下是招商基金副總經(jīng)理沙骎站在2020年之初，對新一年A股市場的研判。

2019年無疑是一個峰回路轉之年，全球股市一掃前一年的陰霾，A股多個指數(shù)以30%以上的年度漲幅名列全球前茅，而其中股票型基金平均收益率更是接近40%，成為市場中的佼佼者。

展望2020年，面對日趨凸顯的“資產荒”壓力，攫取超額收益的難度進一步加大，是乘勢而上還是且戰(zhàn)且退、保存勝利果實?

對此，招商基金副總經(jīng)理沙骎向時代財經(jīng)分析，2020年中國資產的估值優(yōu)勢日益凸顯，“高質量發(fā)展”主線下的結構性機會，仍是2020年關注的重要投資主題。

關注“高質量發(fā)展”主線下的結構性機會

“2020年，我們應該對于中國經(jīng)濟的韌性抱以更強的信心，但也需留意腳下的暗礁險灘，披荊而行。”沙骎表示，2019年下半年，部分投資者仍然循于此前的思維模式線性外推，這些投資者認為國內經(jīng)濟會失速下滑。但實際上在貨幣政策的有力調整、減稅降費的大力推行之下，宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行，資本市場的信心明顯恢復。

沙骎認為，積極的財政政策將繼續(xù)發(fā)力，民營小微企業(yè)的實際融資成本得以降低，考慮到目前已處于低位的企業(yè)庫存，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善的良好勢頭有望延續(xù)。

但另一方面，沙骎也提到，“海外局勢仍變數(shù)多多，中美兩國關系長期趨于復雜化的大勢并未變化。此外，全球經(jīng)濟復蘇仍顯乏力，刺激效果下降的同時，也不斷推高了風險資產的估值，積累了較多的調整壓力。”

沙骎表示，在“危”與“機”并存的環(huán)境之中，“高質量發(fā)展”主線下的結構性機會，仍是2020年關注的重要投資主題。

2020年究竟哪些概念值得關注?沙骎說：“高端制造、新興科技產業(yè)將充分受益于國內的產業(yè)轉型趨勢和政策扶持。同時，傳統(tǒng)制造業(yè)的優(yōu)化升級、國企改革的提速深化也將是投資機會的重要挖掘方向。”

將進入金融改革開放政策集中落地期

與此同時，始于2018年年底的資本市場改革將在2020年進入政策的集中落地期。沙骎稱，“可以預見的是，‘深改12條’將從根本上改變原有的市場生態(tài)，推動A股市場進一步法制化、機構化、透明化和國際化。”

沙骎預計，再融資政策放松之后，產業(yè)資本的并購活動將會重新活躍，“提高上市公司質量”將真正落到實處。而隨著注冊制向創(chuàng)業(yè)板的拓展、新三板的改革推進以及主板退出機制的健全，多層次資本市場體系也初現(xiàn)雛形。

此外，沙骎還提到了上月(12月)末通過的《證券法》，大幅提高了證券違法成本，并引入新的訴訟機制，中小投資者的利益將得到更多保護。

至于備受關注的金融對外開放，2020年將換擋提速，加速海外金融機構入局。作為內資機構是否會有壓力?對此，沙骎稱，“狼來了”未嘗不是好事，作為本土資管機構，唯有反求諸己，直面競爭。

2019年以來，MSCI共計三次提高A股的納入因子，北上資金更是累計凈買入超過3500億元。沙骎認為，從臺、韓的經(jīng)驗來看，外資的持續(xù)流入將是一個長期的趨勢，外資在A股的話語權有望進一步上升。

他說：“若將視野放之全球，中國資產的估值優(yōu)勢日益凸顯，其中優(yōu)秀的龍頭企業(yè)、行業(yè)翹楚將繼續(xù)受到外資的青睞。”