五大利好!巴菲特看好的光伏行業(yè)大反轉(zhuǎn) 異質(zhì)結(jié)電池迎來(lái)產(chǎn)業(yè)優(yōu)元年

五大利好！

沉寂許久的光伏行業(yè)，近期迎來(lái)了不少利好：去年12月光伏新增并網(wǎng)量跳漲，預(yù)計(jì)光伏將成為中國(guó)第一大電源，異質(zhì)結(jié)電池(HIT)迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化元年，以及國(guó)外消息(美國(guó)加州戶用光伏新規(guī)將實(shí)施，巴菲特大舉押注太陽(yáng)能項(xiàng)目有望獲準(zhǔn))等。我們挨個(gè)來(lái)看……

利好一：2019年12月光伏新增并網(wǎng)量大幅反轉(zhuǎn)

國(guó)內(nèi)光伏電站迎并網(wǎng)高峰，預(yù)計(jì)2019年12月底國(guó)內(nèi)新增并網(wǎng)容量超過(guò)8GW。值得注意的是，8-11月國(guó)內(nèi)累計(jì)新增并網(wǎng)容量?jī)H4.5G，因此12月新增并網(wǎng)量可謂大幅反轉(zhuǎn)。

12月并網(wǎng)規(guī)模超預(yù)期有望提振相關(guān)企業(yè)2019年四季度業(yè)績(jī)，此外，近期仍有大量進(jìn)行組件和EPC招標(biāo)的國(guó)內(nèi)項(xiàng)目要求3月31日全容量建成并網(wǎng)，反映出企業(yè)完成競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的積極性仍然充足，考慮到部分年底并網(wǎng)項(xiàng)目的組件補(bǔ)裝，預(yù)計(jì)今年一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

利好二：異質(zhì)結(jié)電池(HIT)迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化元年

1月7日，光伏板塊有超過(guò)10家個(gè)股漲停，其中異質(zhì)結(jié)電池(HIT)概念股捷佳偉創(chuàng)、山煤國(guó)際、東方日升、金辰股份、邁為股份全部漲停。消息面，機(jī)構(gòu)近期密集關(guān)注HIT，招商證券指出：“綜合產(chǎn)業(yè)端的現(xiàn)狀，HIT電池產(chǎn)業(yè)化在加速，并且可能正在醞釀著突破。”。

利好三：預(yù)計(jì)光伏長(zhǎng)遠(yuǎn)看將成為中國(guó)第一大電源

來(lái)自第25屆氣候大會(huì)發(fā)布的《中國(guó)2050年光伏發(fā)展展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)從2020年至2025年這一階段開始，中國(guó)光伏將啟動(dòng)加速部署;2025年至2035年，中國(guó)光伏將進(jìn)入規(guī)?；铀俨渴饡r(shí)期。而到2050年，光伏將成為中國(guó)第一大電源，約占當(dāng)年全國(guó)用電量的40%左右。

除了以上三點(diǎn)利好，外需也有望提振光伏市場(chǎng)需求。例如，巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋公司下屬子公司，將在內(nèi)華達(dá)州建上一座690兆瓦的太陽(yáng)能發(fā)電廠(將成為美國(guó)最大的光伏項(xiàng)目)。美國(guó)土地管理局近日發(fā)布了一份聲明，表示將在為期90天的公眾意見(jiàn)征求階段結(jié)束后批準(zhǔn)該項(xiàng)目(巴菲特曾表示，“如果有個(gè)人明天來(lái)推銷一個(gè)太陽(yáng)能項(xiàng)目，需要10億或30億美元的投資，我們準(zhǔn)備去做，這種機(jī)會(huì)多多益善。”)。

此外，美國(guó)加州2019建筑能效標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，2020年1月1日起加州所有三層及以下新建住宅都必須強(qiáng)制安裝戶用光伏系統(tǒng)。根據(jù)新規(guī)對(duì)最低光伏裝機(jī)規(guī)模的要求以及美國(guó)居民用電水平，機(jī)構(gòu)測(cè)算認(rèn)為2020年新政實(shí)施后，美國(guó)加州新建住宅將為其戶用光伏市場(chǎng)帶來(lái)200-400MW/年裝機(jī)增量。

難怪光伏板塊在今日集中爆發(fā)，這么多利好之下，疊加A股市場(chǎng)春風(fēng)得意(今日滬指站上3100點(diǎn))，光伏板塊想低調(diào)都難呀!

說(shuō)得這么熱鬧，究竟意味著什么呢?僅從以上五點(diǎn)看，光伏行業(yè)兩條投資主線已經(jīng)浮出水面。首先，新增并網(wǎng)容量跳漲，意味著上游晶硅、電池、和組件需求有望增加;其次，異質(zhì)結(jié)電池(HIT)醞釀著突破，意味著異質(zhì)結(jié)電池(HIT)技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

主線一：新增并網(wǎng)容量跳漲提升晶硅行業(yè)景氣度

2019年8-10月裝機(jī)量不及預(yù)期的背景下，12月并網(wǎng)規(guī)模超預(yù)期再次提振行業(yè)預(yù)期。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2020年全球光伏需求151.6GW，同增32.5%，其中中國(guó)光伏新增裝機(jī)達(dá)到50GW，同增66.3%。因此如果2019年12月新增并網(wǎng)容量超過(guò)8GW能夠保持的話，今年光伏行業(yè)需求量有望維持高位水平。

《紅周刊》在前期文章中曾提到，從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)主要涉及上游的晶硅、硅片、組件、電池片和設(shè)備等環(huán)節(jié)，中下游涉及光伏電站的建設(shè)、發(fā)電運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)。

盈利能力方面，光伏行業(yè)盈利的微笑曲線呈現(xiàn)上游盈利能力高于中下游的特點(diǎn)，也就是晶硅、硅片、組件、電池片等環(huán)節(jié)盈利能力強(qiáng)于電站建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

此外，由于晶硅行業(yè)集中度高，因此受益于需求增長(zhǎng)的程度更加明確，所以這一條線重點(diǎn)關(guān)注晶硅、硅片業(yè)務(wù)占比高的公司，也就是雙龍頭隆基股份、通威股份。

附：代表公司基本面簡(jiǎn)介

隆基股份：

全球最大的單晶硅片、電池以及高效組件制造商，是全球光伏同業(yè)中市值最高的企業(yè)。其中單晶硅片產(chǎn)能在2018年末達(dá)到28GW，占全球總產(chǎn)能的41%，是全球出貨量最大的單晶硅片制造商。此外2018年公司組件出貨量全球第四，其中單晶組件出貨量全球第一。

公司決定在寧夏和云南繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)30GW，至2020年底產(chǎn)能有望達(dá)到80GW，擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)與行業(yè)壁壘，深挖護(hù)城河。此外公司計(jì)劃電池和組件產(chǎn)能分別擴(kuò)產(chǎn)15和 20GW，拓展公司產(chǎn)品鏈。

通威股份：

2019年底，通威電池總產(chǎn)能將超過(guò)20GW，預(yù)計(jì)公司將連續(xù)3年成為全球產(chǎn)能規(guī)模和出貨量最大的太陽(yáng)能電池企業(yè)，市場(chǎng)占有率有望達(dá)到12%。2020年通威電池產(chǎn)能有望超過(guò)30GW，進(jìn)一步奠定在光伏電池片環(huán)節(jié)的龍頭地位。此外，公司高純晶硅產(chǎn)能進(jìn)入了全球前三行列。

2019年11月成都四期3.8GW正式投產(chǎn)，產(chǎn)能合計(jì)達(dá)14.7GW。同時(shí)，成都四期8GW和眉山一期10GW高效晶硅電池項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2019年年底至2020年上半年相繼建成投產(chǎn)，合肥基地工8GW高效電池片項(xiàng)目完工投產(chǎn)后，公司累計(jì)產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)22.7GW，2020年眉山基地10GW產(chǎn)能落地后，公司總產(chǎn)能將突破30GW。

主線二：異質(zhì)結(jié)電池(HIT)有望大規(guī)模爆發(fā)

近期HIT成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，也是本輪光伏行情炒作的核心。招商證券甚至認(rèn)為“HIT電池片技術(shù)正醞釀著突破”。HIT是指異質(zhì)結(jié)電池，HIT具備更高效、衰減低、溫度系數(shù)好、雙面率高等突出優(yōu)勢(shì)。

在電池片領(lǐng)域，N型電池是目前業(yè)內(nèi)最認(rèn)可的技術(shù)路線，N型電池最主要的兩個(gè)方向?yàn)镠IT和TOPCon，HIT由于其優(yōu)勢(shì)顯著且降本路徑比較清晰，有可能成為下一代的主流技術(shù)。

其實(shí)投資者沒(méi)有必要了解以上學(xué)術(shù)性的內(nèi)容，簡(jiǎn)單來(lái)概括就是隨著制造成本的下降，HIT將成為未來(lái)太陽(yáng)能電池的主流，相當(dāng)于電池界鋰電池對(duì)鉛酸電池的替代一樣(“鳥槍換炮”)。當(dāng)然需要注意的是，當(dāng)前HIT行業(yè)目前占比還非常小，還遠(yuǎn)沒(méi)有到大規(guī)模投產(chǎn)和業(yè)績(jī)集中兌現(xiàn)的階段，因此預(yù)期炒作的成分較大。

投資者需要格外關(guān)注的是，A股異質(zhì)結(jié)電池(HIT)廠商都有誰(shuí)?當(dāng)然，這個(gè)問(wèn)題我們幫大家梳理……

當(dāng)前全球HIT實(shí)際產(chǎn)能合計(jì)3250MW，在建500MW，規(guī)劃28.2GW(2019年、2020年、2021年機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)產(chǎn)能在2.8GW、8.8GW和25GW)。目前投運(yùn)產(chǎn)能以中試線為主，規(guī)模多在100-200MW。產(chǎn)業(yè)鏈角度看，重點(diǎn)關(guān)注異質(zhì)結(jié)電池(HIT)制造商和上游異質(zhì)結(jié)電池(HIT)設(shè)備提供商。

2019年7月，山煤國(guó)際公告和鈞石集團(tuán)合作建設(shè)10GW 異質(zhì)結(jié)生產(chǎn)線。

2019年8月，東方日升寧海2.5GW異質(zhì)結(jié)電池一期開工，預(yù)計(jì)2020年3-4月投產(chǎn)。

2019年11月，通威股份和邁為股份合作的250MW中試線在合肥建成，正在試運(yùn)轉(zhuǎn)。

2019年12月，愛(ài)康科技一期200MW中試線開始采購(gòu)設(shè)備，預(yù)計(jì)2020年5-6月投產(chǎn)。

設(shè)備端邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份全部轉(zhuǎn)向HIT設(shè)備研發(fā)，聚焦PECVD。

附：代表公司基本面簡(jiǎn)介

山煤國(guó)際：

公司與鈞石能源簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方擬共同建設(shè)總規(guī)模10GW的異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線項(xiàng)目，該項(xiàng)目是目前全球最大HIT生產(chǎn)線。公司是此輪HIT炒作龍頭，繼6日獲得4家機(jī)構(gòu)凈買入過(guò)億元后，今日再次獲得5家機(jī)構(gòu)大額買入。

捷佳偉創(chuàng)：

公司是晶體硅太陽(yáng)能電池設(shè)備供應(yīng)的國(guó)內(nèi)龍頭，國(guó)內(nèi)極少數(shù)具備電池段工藝整線交付能力的企業(yè)，產(chǎn)品性能指標(biāo)與工藝實(shí)現(xiàn)方式均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。電池片核心設(shè)備PECVD的市占率均超過(guò)50%，成為全球領(lǐng)先的晶體硅太陽(yáng)能電池設(shè)備供應(yīng)商。公司對(duì)下一代電池技術(shù)HIT深入研究，已具備供應(yīng)HIT核心設(shè)備的能力，目前已實(shí)現(xiàn)在通威、東方日升等主流客戶HIT電池產(chǎn)線提供核心設(shè)備。

東方日升：

公司2019年前三季度研發(fā)支出高達(dá)5.2億元，同比增長(zhǎng)319.4%，單三季度即投入研發(fā)支出2.6億元，主要用于HIT產(chǎn)線的研發(fā)，目前公司已掌握HIT電池組件的相關(guān)制造工藝技術(shù)。2019年8月，東方日升寧海2.5GW異質(zhì)結(jié)電池一期開工，預(yù)計(jì)2020年3-4月投產(chǎn)。

提示：光伏行業(yè)偏向于中線品種，因此忌諱短線追高，對(duì)于已經(jīng)持有相關(guān)個(gè)股的投資者可以繼續(xù)持股，而沒(méi)有持有的則不宜再追高。