224億聯(lián)接基金成立規(guī)模占三成 馳援權(quán)益ETF市場大擴容

2019年權(quán)益類交易型開放式指數(shù)基金(ETF)規(guī)模大幅增長，除了新發(fā)基金的功勞，還有聯(lián)接基金這個“幕后英雄”。2019年新成立43只ETF聯(lián)接基金(份額合并計算)，募集總規(guī)模223.92億元，占新增權(quán)益ETF規(guī)模的10%;截至去年三季度末，ETF聯(lián)接基金總規(guī)模接近1800億元。

聯(lián)接基金規(guī)模

在權(quán)益ETF中占三成

多位業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)行ETF聯(lián)接基金，不僅可以為不同渠道的客戶提供產(chǎn)品，還可以豐富指數(shù)產(chǎn)品的客戶結(jié)構(gòu)和應(yīng)用場景。

博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理萬瓊介紹，設(shè)立ETF聯(lián)接基金的初衷是為了給不同渠道的客戶提供指數(shù)化產(chǎn)品。申購和買賣ETF必須開通場內(nèi)交易賬戶，而購買ETF聯(lián)接基金只需要開立基金賬戶，較為方便。有些客戶無法開通場內(nèi)交易賬戶，只能通過購買聯(lián)接基金投資相應(yīng)指數(shù)。另外，ETF聯(lián)接基金不會重復(fù)收費，與ETF產(chǎn)品一體化管理，費率同樣低廉。

中融基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理陳薪羽表示，ETF聯(lián)接基金是一種比較常見的產(chǎn)品形式，固定目標ETF的占比不得低于資產(chǎn)的90%，在以ETF為主要形式的成熟市場也存在不少ETF聯(lián)接基金。

談及ETF與聯(lián)接基金在客戶和應(yīng)用場景上的區(qū)別，陳薪羽表示，聯(lián)接基金作為ETF的配套產(chǎn)品，可以充當解決定投、大額資金申贖和同公司基金轉(zhuǎn)換的工具，主要針對銀行散戶和機構(gòu)配置客戶;以交易為主的ETF，主要針對券商散戶和機構(gòu)交易客戶，比如券商ETF和軍工ETF。

陳薪羽認為，ETF聯(lián)接基金投資門檻低，一般沒有申贖限制，能夠減少二級市場折溢價的影響，滿足投資者定投需求、投資轉(zhuǎn)換需求，有利于投資者根據(jù)市場的不同收益階段和個人風(fēng)險偏好，優(yōu)化資產(chǎn)配置。

截至2019年三季末，ETF聯(lián)接基金總規(guī)模1773.78億元，權(quán)益ETF截至當年末的總規(guī)模為5833.19億元。以此估算，聯(lián)接基金占到權(quán)益ETF總規(guī)模的30%左右。

爆款基金迭出

多舉措做大產(chǎn)品規(guī)模

2019年出了很多爆款ETF，如央企創(chuàng)新驅(qū)動、國企一帶一路、5G、科技龍頭等。實際上，不少ETF聯(lián)接基金的發(fā)行規(guī)模也相當大。如華夏中證5G通信主題ETF、華夏中證四川國改ETF的聯(lián)接基金，募集規(guī)模都超過了20億元;易方達中證500ETF、國聯(lián)安滬深300ETF、匯添富中證長三角ETF的聯(lián)接基金規(guī)模也在10億元以上。

談及做大ETF聯(lián)接基金規(guī)模的經(jīng)驗，陳薪羽表示，聯(lián)接基金主要在銀行和互聯(lián)網(wǎng)渠道發(fā)行，充分的宣傳和發(fā)行預(yù)熱非常重要。此外，也要做好投資者教育，讓投資者了解ETF聯(lián)接基金的優(yōu)勢。

萬瓊表示，ETF聯(lián)接基金的規(guī)模主要取決于跟蹤指數(shù)的投資價值，具備投資價值的產(chǎn)品能吸引更多的資金。目前基金首發(fā)主要靠托管銀行，增加ETF聯(lián)接基金銷售渠道有利于做大規(guī)模。對于基金公司來說，應(yīng)該轉(zhuǎn)變營銷思路，持續(xù)營銷比首發(fā)更重要，基金持續(xù)有資金流入，慢慢積累規(guī)模比首發(fā)更有意義。

權(quán)益ETF是機構(gòu)投資者的天下，ETF聯(lián)接基金則是個人投資者占比較高。從持有人來看，截至2019年中，128只有可比數(shù)據(jù)的ETF聯(lián)接基金個人持有人占比為77.94%。以個人持有人為主的聯(lián)接基金建倉持有權(quán)益類ETF，對權(quán)益類ETF產(chǎn)品的持有人結(jié)構(gòu)優(yōu)化也有積極作用。

萬瓊認為，ETF的持有人為場內(nèi)投資人，聯(lián)接基金的持有人為場外投資人，是通過不同的渠道參與ETF的投資人。兩類投資人的投資行為有些差別，互為補充。“發(fā)行ETF聯(lián)接基金，能夠優(yōu)化ETF持有人結(jié)構(gòu)。”萬瓊說。

陳薪羽表示，聯(lián)接基金作為ETF產(chǎn)品的持有人雖然是單一主體，但穿透到底層仍然是以個人持有人為主，散戶占比的增加使得ETF持有人結(jié)構(gòu)更為分散，有利于持續(xù)擴大和穩(wěn)定ETF產(chǎn)品規(guī)模。