去年整體大漲逾50% 醫(yī)藥主題基金還能“上車”嗎?投資者又該如何選擇？

剛剛過(guò)去的2019年，醫(yī)藥主題基金整體表現(xiàn)出色。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)78只醫(yī)藥主題基金2019年平均凈值增長(zhǎng)率高達(dá)51.6%。其中，博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合A、廣發(fā)醫(yī)療保健股票和農(nóng)銀醫(yī)療保健股票分別以84%、82.95%和79.53%的漲幅排名前三位。那么，在經(jīng)歷了大幅上漲以后，2020年的醫(yī)藥主題基金還有“上車”機(jī)會(huì)嗎?在眾多同類產(chǎn)品中，投資者又該如何進(jìn)行選擇?

翻看基金2019年三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，2019年漲幅靠前的醫(yī)藥主題基金重倉(cāng)持有的股票大多表現(xiàn)不俗。以博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合A為例，截至2019年三季度，該基金第一大重倉(cāng)股為長(zhǎng)春高新，該股2019年漲幅156.12%;該基金第二大和第三大重倉(cāng)股藥明康德和恒瑞醫(yī)藥，2019年漲幅也分別達(dá)到73.37%、99.7%。

相較于主動(dòng)管理型基金，醫(yī)藥指數(shù)基金2019年的表現(xiàn)遜色一些。據(jù)統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥指數(shù)基金2019年平均漲幅僅為36.5%。其中，除了招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)和華寶中證醫(yī)療指數(shù)分級(jí)，其他產(chǎn)品的漲幅均低于50%。

對(duì)于主動(dòng)管理型基金大幅跑贏標(biāo)的指數(shù)基金的原因，農(nóng)銀醫(yī)療保健股票基金經(jīng)理趙偉表示，投資者通過(guò)投資指數(shù)型基金獲取高收益的有效性在降低，因?yàn)獒t(yī)藥指數(shù)中的權(quán)重企業(yè)已經(jīng)不是本輪醫(yī)藥投資的重點(diǎn)，指數(shù)的失真性在加大。

也有基金分析人士認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)投資范圍廣闊，子行業(yè)眾多，每個(gè)行業(yè)的景氣周期不同，相較于追蹤指數(shù)的被動(dòng)型基金，主動(dòng)管理型基金可以通過(guò)超配或低配不同子行業(yè)和個(gè)股，獲得超額收益。

“在醫(yī)藥股投資中，是否是好企業(yè)不能用傳統(tǒng)估值的視角去衡量。好企業(yè)的發(fā)展空間會(huì)超乎市場(chǎng)想象，一些龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價(jià)可以屢創(chuàng)新高。業(yè)績(jī)沒(méi)有支撐的企業(yè)，因?yàn)樾袠I(yè)格局的改變，低估值的‘便宜’反而是‘更貴’，在市場(chǎng)達(dá)成共識(shí)后，這類投資風(fēng)險(xiǎn)敞口極大。這時(shí)候就考驗(yàn)我們的研究能力，能否甄別并果斷從投資組合中去除。”趙偉稱。

展望2020年，多位醫(yī)藥基金經(jīng)理均認(rèn)為，盡管部分個(gè)股已經(jīng)歷了大幅上漲，但醫(yī)藥行業(yè)仍然可以作為未來(lái)數(shù)年中較好的賽道進(jìn)行投資布局。

“我們認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化行情在2020年會(huì)持續(xù)，且選股難度會(huì)加大，需降低對(duì)板塊的收益預(yù)期。龍頭公司去年估值都很貴，但醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)始終存在，2020年可能會(huì)選擇估值較低且具有投資價(jià)值的公司。具體而言，我們看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域、仿制藥行業(yè)以及以醫(yī)療器械為代表的細(xì)分子領(lǐng)域。”中海醫(yī)療保健主題股票基金經(jīng)理易小金稱。

趙偉表示，2019年業(yè)績(jī)和股價(jià)都表現(xiàn)較好的是仿創(chuàng)藥企和創(chuàng)新醫(yī)藥服務(wù)，這類企業(yè)未來(lái)還有一到兩年放量的空間。但若將眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，創(chuàng)新藥企業(yè)正逐步通過(guò)產(chǎn)品的迭代、銷售渠道的深度布局，保持自身在大病領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此更有發(fā)展?jié)摿Α?/p>