險(xiǎn)企的補(bǔ)血畫(huà)像：16家險(xiǎn)企大手筆增資 發(fā)債熱情依舊高漲

站在歲末年初回顧2019年，各家險(xiǎn)企積極謀求穩(wěn)健發(fā)展和良好業(yè)績(jī)的背后也離不開(kāi)資本的支持。為緩解經(jīng)營(yíng)壓力、改善治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化償付能力、拓展業(yè)務(wù)范圍，2019年，險(xiǎn)企“增資補(bǔ)血”可謂異常忙碌。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年共有39家險(xiǎn)企多渠道“補(bǔ)血”。其中，直接增資總額約315億元，發(fā)債規(guī)模達(dá)642億元。不過(guò)，增資發(fā)債過(guò)程中，有險(xiǎn)企順風(fēng)順?biāo)灿须U(xiǎn)企一波三折。

16家險(xiǎn)企大手筆增資

據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，從中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)”)官網(wǎng)發(fā)布的增資信息來(lái)看，2019年共有31家險(xiǎn)企發(fā)布增資方案，其中增資金額在10億元及以上的險(xiǎn)企有16家，數(shù)量上已超過(guò)2018年的11家。這16家險(xiǎn)企中，包括建信人壽、招商仁和人壽等6家人身險(xiǎn)公司，國(guó)任財(cái)險(xiǎn)、泰康在線等6家財(cái)險(xiǎn)公司，一家保險(xiǎn)集團(tuán)即中國(guó)人保集團(tuán)，此外還有人保再保險(xiǎn)等3家再保險(xiǎn)公司。

從增資額度看，建信人壽一次性增資60億元，成為年度增資最高險(xiǎn)企。其中，建信人壽6家股東中有5家參與此次增資擴(kuò)股，建設(shè)銀行、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司(臺(tái)灣)、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)、上海錦江國(guó)際投資管理有限公司和上海華旭投資有限公司分別出資30.6億元、11.94億元、11.61億元、2.94億元和2.91億元。不過(guò)，有接近建信人壽的人士告訴北京商報(bào)記者，目前增資手續(xù)正在辦理中還未完成。

另外，泰康在線在2018年迎來(lái)10億元增資后，2019年又迎來(lái)20億元增資，目前新的增資已獲批。

不同于以往增資，隨著去年保險(xiǎn)業(yè)一系列擴(kuò)大開(kāi)放政策的出臺(tái)，外資險(xiǎn)企增資擴(kuò)股熱情高漲。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2019年已有13家外資險(xiǎn)企增資落地，合計(jì)增加注冊(cè)資本金73.51億元。其中包括壽險(xiǎn)公司7家，如中銀三星人壽、中韓人壽等;再保險(xiǎn)公司4家，如法國(guó)再保險(xiǎn)北京分公司、漢諾威再保險(xiǎn)上海分公司等;財(cái)險(xiǎn)公司2家，即利寶保險(xiǎn)、現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)。

去年10月，瑞士再保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“瑞士再保險(xiǎn)”)北京分公司在保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，營(yíng)運(yùn)資金擬從3650萬(wàn)美元增至1.865億美元，增資金額為1.5億美元，折合人民幣約為10.49億元。

此外，利寶保險(xiǎn)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“利寶保險(xiǎn)”)在2018年進(jìn)行三次增資后，2019年12月再發(fā)增資公告，公司注冊(cè)資本金擬從18.46億元變更為19.36億元。

發(fā)債熱情依舊高漲

而除了股東進(jìn)行直接注資外，發(fā)行資本補(bǔ)充債券也成為險(xiǎn)企“補(bǔ)血”的方式之一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年共有8家險(xiǎn)企發(fā)布資本補(bǔ)償債券共642億元，相比2018年9家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券金額共計(jì)715億元，2019年顯得略少，不過(guò)仍遠(yuǎn)超2016、2017年險(xiǎn)企295億元、349.5億元的發(fā)債金額。

對(duì)此，中國(guó)社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠表示，2019年險(xiǎn)企的發(fā)債規(guī)模與2018年接近，主要是隨著業(yè)務(wù)拓展的自然補(bǔ)充和增加。另有業(yè)內(nèi)人士表示，2018年險(xiǎn)企發(fā)債金額較高的原因之一還包括監(jiān)管對(duì)險(xiǎn)企資本核查的趨嚴(yán)。

具體來(lái)看，8家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券的額度分別為，中國(guó)人壽350億元、人保財(cái)險(xiǎn)80億元、太平財(cái)險(xiǎn)30億元、平安產(chǎn)險(xiǎn)100億元、珠江人壽35億元、百年人壽20億元、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)20億元、中華聯(lián)合人壽6億元。

其中，中國(guó)人壽拿下險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券的最大一單，銀保監(jiān)會(huì)于去年3月同意該公司依照有關(guān)規(guī)定，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)350億元。

對(duì)于發(fā)行該債券的用途，中國(guó)人壽在此前的公告中曾指出，將用于補(bǔ)充公司資本，以提高償付能力。而2018年時(shí)，中國(guó)人壽董事會(huì)還審議通過(guò)一項(xiàng)議案，擬在未來(lái)三年發(fā)行總額不超過(guò)800億元人民幣補(bǔ)充債務(wù)工具。

那么相比增資，發(fā)行資本補(bǔ)充債券對(duì)險(xiǎn)企來(lái)講有何優(yōu)勢(shì)?蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陳嘉寧表示，險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券是為了增加保險(xiǎn)公司的資本，進(jìn)而保險(xiǎn)公司提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的需要。和股東增資相比，資本補(bǔ)充債的融資成本更低，而且不會(huì)稀釋股東股權(quán);同次級(jí)債相比，資本補(bǔ)充債可以在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，流動(dòng)性更高，更受投資者的青睞。

部分險(xiǎn)企一波三折

事實(shí)上，并非所有保險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”之路都一帆風(fēng)順。

去年4月，中原農(nóng)險(xiǎn)在保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布擬增資公告，擬在原11億股股份的基礎(chǔ)上，新增股份10.0898億股，增資后總股本為21.0898億股，本輪增資以每股1.1元的價(jià)格進(jìn)行增資擴(kuò)股。目前該增資方案已獲批。

不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，該公司增資方案自2017年12月就已發(fā)布，此后進(jìn)行了多次調(diào)整。其中，2017年12月，中原農(nóng)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，擬在原11億股股份的基礎(chǔ)上，新增股份19億股，增資后總股本為30億股，參與股份認(rèn)購(gòu)的企業(yè)共有15家公司，其中6家為新增公司。2018年5月，新的增資方案中參與認(rèn)購(gòu)的公司變?yōu)?4家，華夏國(guó)鼎(北京)商貿(mào)有限公司退出認(rèn)購(gòu)名單。而到了2019年，上述增資方案原有的14家公司中僅剩4家參與認(rèn)購(gòu)，新增股份也從19億股縮水至10.0898億股。

對(duì)于增資方案頻頻變更，有業(yè)內(nèi)人士解釋稱，增資方案出現(xiàn)變動(dòng)，從商業(yè)合作層面看較為正常，畢竟在資金未到賬的情況下，出現(xiàn)變動(dòng)也是在許可范圍之內(nèi)的。同時(shí)，面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下行，保險(xiǎn)公司以及股東企業(yè)也面臨較大壓力，加之監(jiān)管對(duì)險(xiǎn)企股東的審核趨嚴(yán)，也增加了增資方案的不確定性。

同時(shí)，值得注意的是，中法人壽依然靠借款度日。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，中法人壽2019年已五次向大股東鴻商集團(tuán)進(jìn)行借款，累計(jì)借款金額為5400萬(wàn)元。同時(shí)自2017年以來(lái)中法人壽已累計(jì)向大股東借款超2.4億元。而早在2017年8月，中法人壽也提交過(guò)增資方案，擬新增注冊(cè)資本約13億元，不過(guò)此后該方案遲遲未有下文。

此外，還有一些公司對(duì)增資也“蠢蠢欲動(dòng)”，但并未發(fā)布詳細(xì)的增資計(jì)劃。例如中煤保險(xiǎn)于2019年11月在山西省產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌增資擴(kuò)股項(xiàng)目，擬引進(jìn)2-3名投資者。不過(guò)，中煤保險(xiǎn)在公告中并未寫(xiě)出具體的募集資金金額，并表示視募集情況而定。

多因素倒逼險(xiǎn)企“補(bǔ)血”

緣何險(xiǎn)企需要進(jìn)行“增資補(bǔ)血”?對(duì)此，某保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人表示，業(yè)績(jī)虧損需要增加運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、償付能力下滑需要補(bǔ)充資本、業(yè)務(wù)擴(kuò)張需要資金支持等都是險(xiǎn)企進(jìn)行“增資補(bǔ)血”的常見(jiàn)原因。

如從年度“增資之最”的建信人壽的償付能力水平來(lái)看，在增資未到以及轉(zhuǎn)型價(jià)值業(yè)務(wù)之下，公司自2018年三季度以來(lái)連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)下滑，截至2019年三季度，建信人壽核心償付能力充足率已降至100%，綜合償付能力充足率也下滑至124%。

“近兩年一些中小險(xiǎn)企在轉(zhuǎn)型過(guò)程中逐漸削減或者停售中短存續(xù)期產(chǎn)品，而此前在2016年左右銷售高利率中短期產(chǎn)品進(jìn)入退保給付高峰，由此為保險(xiǎn)公司帶來(lái)現(xiàn)金流以及償付能力下滑壓力，雖然監(jiān)管允許符合條件的險(xiǎn)企可適度繼續(xù)經(jīng)營(yíng)中短期產(chǎn)品，不過(guò)為保證公司平穩(wěn)發(fā)展，一些險(xiǎn)企通過(guò)增資或發(fā)債補(bǔ)充資本金也成為一種必要手段。” 上述保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人也提醒稱。

俗話說(shuō)，有多大本錢(qián)才能做多大生意。充足的資本也是保險(xiǎn)公司下一步拓展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)。泰康在線表示，公司持續(xù)加大在科技和服務(wù)方面的投入。2019年上半年，泰康在線科技投入占固定費(fèi)用比例達(dá)到35%，同比增長(zhǎng)40%;運(yùn)營(yíng)服務(wù)投入占固定費(fèi)用比例為11%，同比增長(zhǎng)152%;車(chē)險(xiǎn)固定費(fèi)用投入占公司整體固定費(fèi)用比例32%，同比增長(zhǎng)279%。

外資險(xiǎn)企增資動(dòng)作頻頻或與保險(xiǎn)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放的利好政策相關(guān)。2019年初至今，我國(guó)先后推出多項(xiàng)政策，為外資險(xiǎn)企進(jìn)入中國(guó)帶來(lái)多項(xiàng)便利。瑞士再保險(xiǎn)回復(fù)北京商報(bào)記者表示，公司看好中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展，并期望加大對(duì)各條業(yè)務(wù)線的投入。此次增資將鞏固公司在中國(guó)長(zhǎng)期、穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展，也彰顯了公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。

此外，利寶保險(xiǎn)也表示，此次增資計(jì)劃主要是為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，通過(guò)持續(xù)增資，進(jìn)一步增強(qiáng)利寶保險(xiǎn)的資本實(shí)力、償付能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等綜合競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步支持公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。