華控賽格溢價(jià)近11倍出售虧損子公司增值率高達(dá)1066.63% 投資收益及補(bǔ)助8900萬成保殼關(guān)鍵

新實(shí)控人入主兩個(gè)月，華控賽格(000068.SZ)獲新主高溢價(jià)受讓虧損資產(chǎn)，助力保殼。

公告顯示，此次華控賽格擬以4086.52萬元的價(jià)格，向控股股東深圳市華融泰資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華融泰”)轉(zhuǎn)讓全資子公司玖騏(蘇州)環(huán)境創(chuàng)新發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱“玖騏環(huán)境”)100%股權(quán)。此次交易增值率為1066.63%

長江商報(bào)記者注意到，今年10月份華控賽格實(shí)控人變更為山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司。此次交易也是山西國資正式入主后首次推動(dòng)的資本運(yùn)作。

不過，此次交易標(biāo)的玖琪環(huán)境成立至今僅兩年時(shí)間，自成立以來該公司持續(xù)處于虧損狀態(tài)，今年10月末資產(chǎn)總額563.63萬元，凈資產(chǎn)也僅為350.28萬元。

需要注意的是，在去年虧損1.33億之后，華控賽格今年前三季度續(xù)虧0.72億元。選擇在年末這一關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)高溢價(jià)向關(guān)聯(lián)方出售資產(chǎn)，華控賽格也將獲得3900萬元投資收益。

此外，本月內(nèi)華控賽格收到產(chǎn)業(yè)扶持資金5000萬元，加上此次出售資產(chǎn)所獲收益，公司預(yù)計(jì)將增厚8900萬元利潤，成為保殼關(guān)鍵。

標(biāo)的成立僅兩年持續(xù)虧損

企查查顯示，玖琪環(huán)境曾用名為同方玖騏(蘇州)環(huán)境創(chuàng)新發(fā)展有限公司，是華控賽格2017年9月設(shè)立的全資子公司。玖琪環(huán)境成立時(shí)注冊(cè)資本為5000萬元，截至目前華控賽格實(shí)繳資本1000萬元。

據(jù)華控賽格介紹，玖琪環(huán)境是以公司與清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院戰(zhàn)略合作為基礎(chǔ)，為促進(jìn)清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院的技術(shù)研發(fā)、成果示范和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，延長清華蘇州環(huán)境創(chuàng)新研究院的創(chuàng)新鏈條而設(shè)立的平臺(tái)，為清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院及相關(guān)科技成果的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化提供綜合測(cè)試、示范驗(yàn)證、投資孵化、協(xié)同推廣等多方位服務(wù)。

記者注意到，成立僅兩年時(shí)間，玖琪環(huán)境持續(xù)處于虧損狀態(tài)。評(píng)估報(bào)告顯示，2017年和2019年前10月，玖琪環(huán)境分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0元、98.96萬元、0元，凈利潤分別為-85.38萬元、-410.82萬元、-153.52萬元。

截至各報(bào)告期末，玖琪環(huán)境資產(chǎn)總額分別為931.43萬元、568.54萬元、563.63萬元，負(fù)債總額16.81萬元、64.74萬元、213.35萬元，凈資產(chǎn)分別為914.62萬元、503.8萬元、350.28萬元。

對(duì)于本次交易，華控賽格表示本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、整合企業(yè)資源、提高資產(chǎn)運(yùn)營效率，有助于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和持續(xù)經(jīng)營，有利于維護(hù)全體股東的利益。

但這樣一家連年虧損且凈資產(chǎn)僅有300余萬的的公司，卻獲得了數(shù)千萬的估值。

根據(jù)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果，標(biāo)的資產(chǎn)所有者權(quán)益評(píng)估值為453.91萬元，增值額為103.63萬元，增值率為29.58%;根據(jù)收益法評(píng)估結(jié)果，標(biāo)的資產(chǎn)所有者權(quán)益評(píng)估值為4086.52萬元，評(píng)估增值3736.23萬元，增值率為1066.63%。

本次交易則采用收益法作為最終評(píng)估結(jié)果，確定本次轉(zhuǎn)讓全資子公司玖騏環(huán)境股權(quán)價(jià)格為4086.52萬元。

對(duì)此，深交所也向華控賽格下發(fā)問詢函，要求公司說明標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估增值較大是否合理，公司選取收益法下的評(píng)估價(jià)值作為最終評(píng)估結(jié)果的原因及合理性，以及交易價(jià)格的公允性。

出售資產(chǎn)預(yù)計(jì)收益3900萬元

公開資料顯示，前身為賽格三星的華控賽格于1997年登陸資本市場(chǎng)。2014年，華融泰成為上市公司第一大股東后，調(diào)整華控賽格主業(yè)范圍為“環(huán)境產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展”，此時(shí)華控賽格已連續(xù)十年扣非凈利潤虧損。

在切入環(huán)保行業(yè)后，華控賽格的業(yè)績也迎來短暫的爆發(fā)期，但很快被打回原形。2015年至2018年，公司營業(yè)收入分別為1.71億、2.98億、4.13億、2.06億，凈利潤分別為700.55萬、997.5萬、3260.33萬、-1.33億，扣非后凈利潤分別為-899.3萬、185.85萬、3032.52萬、-1.41億。其中，去年公司再次虧損主要因項(xiàng)目減少且?guī)⒇?fù)債增加導(dǎo)致期間費(fèi)用增長。

而今年前三季度，華控賽格依舊未能扭虧，報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入和凈利潤分別為0.99億元、-0.72億元，同比減少27.12%、48.28%。

記者注意到，這也是華控賽格不久前正式易主后，新實(shí)控人推進(jìn)的首次資本運(yùn)作。

今年5月份華控賽格公告稱，公司控股股東華融泰的控股股東奧融信將其持有的華融泰51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給山西國投創(chuàng)新綠色能源股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。本次交易在兩個(gè)月前完成，華控賽格實(shí)控人正式由黃俞變更為山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司。

對(duì)于華控賽格而言，高溢價(jià)向控股股東出售虧損資產(chǎn)，公司也將獲得不菲的投資收益。

經(jīng)公司初步測(cè)算，本次轉(zhuǎn)讓玖騏環(huán)境股權(quán)約產(chǎn)生投資收益3900萬元，公司將將相關(guān)收益計(jì)入2019年度損益。

但在逼近年末這一關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行資產(chǎn)出售，華控賽格此舉也被監(jiān)管部門質(zhì)疑其為“年末突擊調(diào)節(jié)利潤”。

值得一提的是，除了突擊出售資產(chǎn)之外，政府補(bǔ)助也將成為華控賽格成功保殼的重要因素。12月10日華控賽格公告稱，公司收到七臺(tái)河市新興區(qū)商務(wù)局撥付給公司的產(chǎn)業(yè)扶持資金5000萬元，上述資金已到賬。本次獲得的產(chǎn)業(yè)扶持資金與公司日常經(jīng)營活動(dòng)不相關(guān)，不具有可持續(xù)性。

本次收到的產(chǎn)業(yè)扶持資金，預(yù)計(jì)對(duì)公司2019年度的損益影響金額為5000萬元。加上此次資產(chǎn)出售預(yù)計(jì)獲得的3900萬元投資收益，華控賽格年末增厚的非經(jīng)常性損益共計(jì)8900萬元，覆蓋公司前三季度虧損額度。