近80只分級基金陸續(xù)展開步入定期折算高峰 高折價品種迎來套利機會

年底臨近，分級基金A類將迎來定期折算潮，僅在本周三便有多達27只分級基金宣布完成定期折算。業(yè)內(nèi)人士表示，A類份額定期折算中也存在投資機會，折價率較高產(chǎn)品值得關(guān)注。

近80只分級基金陸續(xù)展開定期折算

方正富邦中證保險主題指數(shù)分級證券投資基金于12月18日發(fā)布公告，宣布以2019年12月16日為基金份額折算基準(zhǔn)日，對在該日登記在冊的方正富邦中證保險份額和方正富邦中證保險A份額辦理了定期份額折算業(yè)務(wù)。也就在同一天，廣發(fā)中證醫(yī)療指數(shù)分級證券投資基金、大成中證互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)分級證券投資基金等另外26只分級基金業(yè)宣布完成了定期折算。

據(jù)記者統(tǒng)計，進入12月份以來，已先后有招商、中融、廣發(fā)、融通、東吳等19家基金公司旗下59只分級基金已發(fā)布了定期折算公告，另外還有49只分級基金已經(jīng)確定將在本月內(nèi)完成定期折算。

據(jù)了解，所謂定期折算，指的是在定期折算日將分級基金A的約定收益以母基金的形式進行兌付，分級A份額凈值繼而歸一，這一過程類似于債券的支付票息。而定期折算日通常為每個會計年度的第一個工作日或運作周年的最后一個工作日，定折的流程一般需要經(jīng)過三個交易日。

值得注意的是，在A份額完成定期折算后，產(chǎn)品約定收益率也將進行調(diào)整。比如銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強分級公告稱，鑒于12月1日央行實施的金融機構(gòu)人民幣一年期存款基準(zhǔn)利率為1.5%，因此轉(zhuǎn)債A級份額本次定期折算期間約定年基準(zhǔn)收益率定為4.5%。此外，東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級、銀華恒生中國企業(yè)指數(shù)分級、銀華滬深300指數(shù)分級等多只分級基金A份額在定期折算期間都約定了年基準(zhǔn)收益率。目前公告最新年基準(zhǔn)收益率的分級A，都保持了與上期同樣的基準(zhǔn)收益率。

數(shù)據(jù)顯示，目前約定的年基準(zhǔn)收益率的分級A基金平均基準(zhǔn)收益率為5.02%。其中，前海開源中航軍工A、富國中證煤炭A的約定收益率最高，為6.5%;前海開源中證健康A(chǔ)、建信央視財經(jīng)50A、富國證券A等45只分級A年化基準(zhǔn)收益率皆站在5%以上。

高折價率分級A套利空間較大

折算日臨近，這些產(chǎn)品是否還具有投資機會呢?安信證券投資顧問楊長春表示，定期折算后，分級A的持有人將獲得一部分母基金份額。投資者可以直接場內(nèi)贖回，或是分拆后從二級市場賣出B份額，保留A份額。投資者是否參與分級A的定期折算，可以從兩個方面入手，第一，折算前分級A的價格是否趨于合理，如果折價較高，則對于分級A來說是利好，投資者可以參與。第二，則是定折之后母基金的表現(xiàn)，如果定折之后母基金仍能上漲，那么參與分級A的投資也是一件不賴的事情，反之則需要謹(jǐn)慎?？傮w來看，買入分級A參與定折的實際收益波動高于理論收益，參與定折過程中，分級A由于凈值變化重新定價，分到的母基承擔(dān)凈值波動風(fēng)險，故存在較大的不確定性。

五礦證券投資顧問龔科指出，分級基金定期折算對投資者的風(fēng)險影響有兩種完全相反的影響，對持有高折價高凈值分級A份額的投資者來說，定期折算相當(dāng)于迅速兌現(xiàn)折價，是重大利好，A份額的折價幅度越大，回歸到凈值的幅度越大;約定收益越高，A份額折算成母基金的比例越高。但對于溢價交易的分級A來說，凈值折算后虧損，因此定期折算對于持有溢價分級A的投資者而言是一大利空。

據(jù)記者梳理，截至12月17日收盤，分級基金A類份額中，申萬菱信深證成指分級收益的整體折價率最高，達到14.34%;申萬菱信中證申萬電子行業(yè)投資指數(shù)分級A、諾德深證300指數(shù)分級A、易方達生物分級A、國泰信用互利分級債券A、瑞和小康的整體折價率也都超過2%。與之相反，鵬華一帶一路分級A目前的整體溢價率較高，達到11.06%，富國中證工業(yè)4.0指數(shù)分級A、廣發(fā)深證100指數(shù)分級A、招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)分級A、前海開源健康分級A的整體溢價率也均在5%以上。