私募論市：創(chuàng)業(yè)板或走出結(jié)構(gòu)性牛市 緊跟硬核類科技主線節(jié)前撤離資金進(jìn)入尾聲

本周，市場震蕩整理，滬指日線四連陰，周線也止步于六連陽，全周下跌0.54%。中小板指、創(chuàng)業(yè)板指則分別上漲1.86%、1.49%。私募人士認(rèn)為，由于量能不足，指數(shù)有一定調(diào)整壓力。預(yù)計短期調(diào)整后，市場將繼續(xù)上行。

本周，市場震蕩整理，滬指日線四連陰，周線也止步于六連陽，全周下跌0.54%。中小板指、創(chuàng)業(yè)板指則分別上漲1.86%、1.49%。私募人士認(rèn)為，由于量能不足，指數(shù)有一定調(diào)整壓力。預(yù)計短期調(diào)整后，市場將繼續(xù)上行。

玉名(私募基金經(jīng)理)：節(jié)前撤離資金進(jìn)入尾聲

正如周一早盤預(yù)計那樣，本周是一個明顯的節(jié)前多空分歧的節(jié)點。隨著節(jié)日臨近，資金派發(fā)和獲利兌現(xiàn)，以及量能萎縮非常明顯，經(jīng)過連續(xù)小幅調(diào)整后，指數(shù)有回踩低點考驗支撐后的反抽。從時間周期角度，周四和周五有一批經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括2019年全年的GDP等，相對偏弱一些，同時節(jié)前資金撤離也是一個高峰，所以這樣周期中市場走弱是可預(yù)期的，而下周二也就是節(jié)前還剩三天的時候，一切就會變得清晰起來，拋壓就會減少很多，持股過節(jié)資金主導(dǎo)行情的節(jié)點。本周京滬高鐵上市后，其本身對市場吸金作用就會體現(xiàn)，大盤股上市的溢出效應(yīng)，就是來自于其自身換手導(dǎo)致其余個股的交投下降。加之市場在節(jié)前一個周期，這樣大部分個股就形成了一個震蕩整理的走勢。

近期權(quán)重方面整體走弱，保險、銀行和券商表現(xiàn)低迷，家電釀酒也不行。石油、鋼鐵、煤炭和建材等走勢疲軟，也就是說這是集體行為，而非單獨(dú)某個板塊的調(diào)整。隨著春節(jié)臨近，部分資金落袋為安。這也導(dǎo)致了量能的萎縮，所以我們看到科創(chuàng)板反而與市場形成了蹺蹺板，芯源微一度漲停創(chuàng)上市以來新高，中微公司、安集科技、華特氣體等也都保持活躍。此外，周五醫(yī)藥股午盤附近有部分個股閃崩，是源于新一輪帶量采購方面，對降糖藥影響最大，所以通化東寶、華東醫(yī)藥等受負(fù)面影響大，相反魯抗醫(yī)藥、華北制藥、科倫藥業(yè)等都是正向的，包括恒瑞醫(yī)藥等核心資產(chǎn)股甚至還是逆勢大漲的。

股市中總會遭遇到各種選股問題，操作的難題，尤其是會有一些反復(fù)出現(xiàn)的，這個時候，讓股民產(chǎn)生自我否定，甚至陷入惡性循環(huán)，無法自拔。其實，這是一種成長的煩惱，是距離成功很近，這個階段有一些破解的思路和方法，提供給大家。別人說得再有道理，也需要自己去嘗試，去感悟，有些事總要經(jīng)歷，有些領(lǐng)悟總是痛苦的，這是成長的煩惱，但股民越是能感覺到困惑和問題，越說明距離成功很近了，堅持下去，嘗試做出思維模式和操作體系改變，結(jié)果就會不同。近期，令股民感受最深的是兩個模式，一個是核心資產(chǎn)模式，另一個是農(nóng)業(yè)板塊的模式。每種模式都有自己的利弊，而非完美的，所以股民實在有所取舍。核心資產(chǎn)是用時間堆積利潤，且行業(yè)龍頭的估值標(biāo)準(zhǔn)相對清晰，擇價而動;而農(nóng)業(yè)板塊是典型擇時而動，只有脈沖和題材利潤，把握的是波段。

黎仕禹(廣東小禹投資總經(jīng)理)：牛市不是一蹴而就的

最近，有人問我，說既然你看好牛市到來了，那近期股市為什么沒有逼空上漲?對此，我只能微微一笑。眾所周知，我們資本市場的每一波牛市，從來都不是一蹴而就，一兩個月就漲完了的。除了2015年那時的杠桿牛短命一點，其它的每一輪牛市都持續(xù)一年多甚至兩年。所以，如果確定了這就是牛市來臨，那么請不要著急，持股待漲就是，等待牛市的頂峰到來，可能出現(xiàn)大頂部之時再賣出即可。

而現(xiàn)在，我們所需要做的就是挑選和確定好未來的牛股，逐步分批建倉完畢，然后靜靜地等待。不需要在中途反復(fù)做T，反復(fù)做波段，也無需每天盯盤。在一波牛市里，越是勤奮操作，越是每天進(jìn)進(jìn)出出跑短線的那些人，始終都是賺不到大錢的。普通投資者只能依靠長線發(fā)財，這是定律。股市投資不是短跑比賽，而是一場馬拉松長跑比賽，比的也不是一兩年的業(yè)績，而是10年、20年甚至更長時間年限的業(yè)績。

回到當(dāng)下的市場觀點，我們依舊認(rèn)為這是一波大牛市逐步展開和到來。所以，建議大家在1、2月份盡量去籌集資金，然后選好牛股，分批建倉入市。

短期的市場走勢可能會在年前繼續(xù)高位震蕩，但是，只要市場敢殺下來，那么就是大家加倉入市的好時機(jī)。后市的市場行情，只要大盤的走勢沒有跌破“行情的生命線”60日均線，那么市場就沒事。所以，也無需對市場的短期高位震蕩過分地?fù)?dān)憂，要知道，市場跌下來就是機(jī)會，而不是有些人以為的行情高位見頂結(jié)束了。這是關(guān)于一波行情結(jié)束與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)，而我們是有“金標(biāo)準(zhǔn)”的，至于很多人則是完全沒有標(biāo)準(zhǔn)，完全是靠自己的經(jīng)驗分析和感覺去判斷的。所以，判斷的水平，孰高孰低，大家自己去衡量了。

從目前市場的三大指數(shù)來看，依然還是創(chuàng)業(yè)板市場走得最強(qiáng)，其次是深成指，而滬指則是走得較差的，但畢竟它還是人氣指數(shù)，且代表著市場的慣性看盤觀點。所以，建議大家后市要逐步地把分析大盤的注意力轉(zhuǎn)到個股操作上去，而不是糾纏于滬指的走勢分析。況且，我們都知道，牛市都是一步一步地從大家的懷疑、半信半疑當(dāng)中走出來的，一如我們在2014年7月31日判斷當(dāng)時牛市來了的觀點一樣，當(dāng)時也是很多人都不信的，但是，最后的結(jié)果呢?你懂的。

黃智華(資深投資人)：創(chuàng)業(yè)板或走出結(jié)構(gòu)牛市

近期大盤受壓回落，繼續(xù)體現(xiàn)之前指出的豬年60日自然周期轉(zhuǎn)折波動效應(yīng)。

從之前的2019年期間60日自然周期轉(zhuǎn)折波動表現(xiàn)看，滬指在3月8日缺口大跌4.4%，后整理兩周;5月6日缺口大跌5.5%，5月8日、5月9日反彈乏力進(jìn)一步回落;7月8日復(fù)市后大跌2.6%;9月9日復(fù)市后沖高，后三周反彈乏力而調(diào)整;11月8日沖出高點而調(diào)整，下一個交易日缺口大跌，之后繼續(xù)走弱。這些又剛好在節(jié)氣時點的前后。

有關(guān)機(jī)構(gòu)研究報告顯示，截至1月10日，普通股票型基金倉位中位數(shù)為90.5%，偏股混合型基金倉位中位數(shù)為87.3%。歷史上，市場有“88魔咒”效應(yīng)，這是說，當(dāng)股票型基金的平均倉位超過88%之后，股票型基金繼續(xù)加倉的空間就不大了，市場推動力不足

當(dāng)然，這并不代表沒有增量資金，新基金逐漸入市，外資目前仍呈持續(xù)凈流入狀態(tài)，兩融余額仍有一定拓展空間，而機(jī)構(gòu)也可通過調(diào)倉，市場仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的活躍。

從走勢看，滬指1月14日沖高至3127點受壓于2015年7月24日4184點、2018年1月29日3587點、2019年4月8日3288點這三個重要高點連線 (目前位于 3130-3150點)。

該連線可以說是牛熊分水嶺，多空將展開爭奪，受壓整理難免，未有效突破前市場仍存在波動，如果未來有效上破，或意味著扭轉(zhuǎn)2015年6月見頂調(diào)整以來的下降之勢，2020年或逐步挑戰(zhàn)2018年1月底3500點上下的高位，而3500點以上的壓力不容忽視，這體現(xiàn)的是2015年7-8月的巨量整理區(qū)。

另外，在主板整理之際，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板股票卻較為活躍，不少走出獨(dú)立漲勢，而電子、計算機(jī)兩大科技行業(yè)板塊近日強(qiáng)勢崛起，成為帶動創(chuàng)業(yè)板指單獨(dú)走強(qiáng)的關(guān)鍵力量。

滬指2015年在3500點以上堆積了歷史天量，將要消化較長時間，這制約著上行空間，而從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢看，其近1個月脫離了2016年以來的下降通道(上軌為2016年7月13日2299點與2019年4月8日1792點等高點連線)，更突破了2019年4月高位，比主板強(qiáng)得多，其2019年以來的成交大大超過包括2015年拉升段的歷史上的任何時候，表明創(chuàng)業(yè)板包括其他中小盤股票在長期下跌后市場資金在不斷吸納，在市場信心逐漸恢復(fù)的“企穩(wěn)牛”下，未來或部分可望領(lǐng)先走出結(jié)構(gòu)牛市，作為未來或幾年后全面大牛市的先行者。

臥龍軒(資深投資人)：緊跟硬核類科技主線

所謂臺風(fēng)來了豬都會飛起。A股市場任何一次題材與妖股的出現(xiàn)，無一不是承接新風(fēng)口暴走的。就如當(dāng)前最瘋狂的星期六，與網(wǎng)紅直播帶貨一哥李佳琦簽署戰(zhàn)略合作，便僅僅一個月驚人暴漲361%，期間更是收出高達(dá)16個漲停板，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年領(lǐng)漲龍頭的13個板，這還是在該股大股東乘機(jī)大幅減持的情況下實現(xiàn)的，可見當(dāng)前的A股市場已經(jīng)徹底變了天。

95與00后的吃瓜群眾消費(fèi)方式已經(jīng)改變，在中國電視購物已成昔日黃花、電商又逐漸飽和、直播行業(yè)也冷卻下，催生出了直播賣貨，這其實是之前電視購物的一種變種。不過既然網(wǎng)紅確實能提振銷量，且有媒體報道李佳琦年收入達(dá)2億，完美擊敗A股千家上市公司一年期利潤，那二級市場上遭到瘋狂炒作也并不奇怪。而對于題材與新概念的理解力，將是決定我們能吃到多少肉的關(guān)鍵。因此股民看到這些爆發(fā)性妖股時，不要眼饞與幻想，先問下自己在未暴漲時對題材是否能看懂，持股心態(tài)又是否穩(wěn)當(dāng)?shù)摹?/p>

對題材與風(fēng)口的理解力，確實決定著我們的收益率。不過相對于看不懂中國特有的網(wǎng)紅帶貨，對于高科技題材是認(rèn)可的，自去年來十倍股都是從科技中誕生的，如東方通信、卓勝微，還有近期再次火爆的誠邁科技?？梢哉f，未來就算指數(shù)沒有大的行情，但科技牛股都不會少，這是由內(nèi)外因素所決定的，因此我們一定要緊跟硬核類科技主線。

中國改革開放40年，經(jīng)濟(jì)無疑取得了翻天覆地的變化，GDP也一躍成為世界第二。不過如此快速的發(fā)展，是借助中國人口紅利與城市化進(jìn)程實現(xiàn)的，這對于當(dāng)前人口老齡化與人口紅利逐漸消失的今天是不利的。因此中國的自身急需要發(fā)展高科技，來解決人口紅利消失的問題，從而讓經(jīng)濟(jì)從大轉(zhuǎn)向強(qiáng)。另一方面，美國企圖阻止中國高科技企業(yè)崛起，反而會激發(fā)中國科技產(chǎn)業(yè)，從而依托自身強(qiáng)大的市場而殺出一條血路。

而明白了科技股的邏輯，對于誠邁科技這樣的瘋漲我們也就能理順。不過對于部分高科技個股，已嚴(yán)重透支了未來幾年的業(yè)績，屆時若業(yè)績不如預(yù)期，殺跌下來也是很快的，爆賺從來都與暴虧同在。畢竟當(dāng)前科技日新月異，曾不可一世的諾基亞、雅虎都能跌下神壇，A股中有些濫竽充數(shù)的就更不用講了，只有真正有核心技術(shù)、且股價相對調(diào)整到位的才值得我們關(guān)注。