三大滬深300期權(quán)上市 兩只標(biāo)的ETF交投活躍成為贏家

昨日，上交所、深交所、中金所的滬深300ETF期權(quán)、滬深300股指期權(quán)三大期權(quán)品種攜手上市，金融期權(quán)進(jìn)入多品種交易新時(shí)代。

上市首日，三個(gè)滬深300期權(quán)品種平穩(wěn)運(yùn)行。新增期權(quán)品種為投資者提供了更豐富的金融工具，有助于豐富投資者的投資策略。實(shí)際上，公募基金市場(chǎng)上已經(jīng)有少量產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)部分期權(quán)套保功能。

兩只300ETF成贏家

隨著滬深300相關(guān)期權(quán)順利上市，上交所期權(quán)標(biāo)的華泰柏瑞滬深300ETF、深交所期權(quán)標(biāo)的嘉實(shí)滬深300(160706)ETF也成了大贏家。業(yè)內(nèi)人士介紹，期權(quán)等衍生品上市，對(duì)期權(quán)標(biāo)的的流動(dòng)性、成交量等各方面都有正向影響。此前上證50ETF期權(quán)上市后，上證50ETF在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持著場(chǎng)內(nèi)第一大ETF的地位。

上市首日，華泰柏瑞滬深300ETF交投活躍，成交額達(dá)到17.88億元，居上市ETF首位。另一只標(biāo)的，嘉實(shí)300(160706)ETF首日成交金額達(dá)到6.8億元。

嘉實(shí)基金分析，期權(quán)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)有重要意義，一是可以降低資產(chǎn)配置成本。投資者買入期權(quán)開倉(cāng)僅需繳納權(quán)利金便可獲得期權(quán)權(quán)利，利用標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生收益;二是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，相比于期貨，期權(quán)提供非對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，如投資者持有現(xiàn)貨同時(shí)買入認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)下行時(shí)，該組合由期權(quán)提供保護(hù)，當(dāng)市場(chǎng)上行也不會(huì)喪失上漲空間;三是可以為波動(dòng)率交易等復(fù)雜策略提供工具，投資者如認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率會(huì)增大，就可以通過(guò)同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)構(gòu)造組合來(lái)獲取收益。可以說(shuō)，期權(quán)豐富了投資者的工具箱。

華泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理柳軍介紹，在投資實(shí)踐中運(yùn)用較多的策略有保護(hù)性策略，即在持有現(xiàn)貨頭寸的基礎(chǔ)上，買入認(rèn)沽期權(quán)對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)，保留上行收益。再進(jìn)一步，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者可以使用實(shí)值或平值的認(rèn)沽期權(quán)，做到行權(quán)對(duì)沖。而風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者則可以使用虛值認(rèn)沽期權(quán)，降低成本。此外，期權(quán)還可以和債券投資配合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)“固收加”。投資者在投資了債券之后，再以票息收益買入期權(quán)或構(gòu)建組合，有望實(shí)現(xiàn)債券投資的收益增強(qiáng)。由于付出的成本只是期權(quán)權(quán)利金，整個(gè)組合大概率仍然可以保證本金安全。

針對(duì)常用的期權(quán)投資策略，一位基金公司人士表示，ETF期權(quán)特有的策略備兌開倉(cāng)策略比較適合個(gè)人投資者，買入ETF基金，同時(shí)備兌賣出看漲期權(quán)。在熊市和震蕩市中，備兌賣出策略可以產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，增厚ETF的持有回報(bào)。

少數(shù)基金可投期權(quán)

值得一提的是，當(dāng)前市場(chǎng)上有少量公募基金可以實(shí)現(xiàn)期權(quán)策略。在期權(quán)投資方面，弘毅遠(yuǎn)方國(guó)企改革基金已經(jīng)有一段時(shí)間的操作實(shí)踐?；鸾?jīng)理周鵬向記者表示，對(duì)于公募基金而言，期權(quán)的使用僅限于套保，而當(dāng)前套保范圍有限。他認(rèn)為，期權(quán)本身是一項(xiàng)重要的投資工具，可以通過(guò)不同的期權(quán)組合實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的策略。三個(gè)期權(quán)的推出是順應(yīng)市場(chǎng)需求之舉，將為機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)更多的策略和機(jī)會(huì)。

記者了解到，一些基金公司也在積極備戰(zhàn)期權(quán)。海富通量化投資部基金經(jīng)理助理紀(jì)君凱向記者表示，他們的量化團(tuán)隊(duì)在研發(fā)利用滬深300指數(shù)期權(quán)對(duì)沖的絕對(duì)收益策略。