高收益率外衣下真相驚人 "只賺吆喝不賺錢"困擾基金圈

“只賺吆喝，不賺錢。”盡管我國(guó)的公募基金發(fā)展至今已有21個(gè)年頭，但基金賺錢、基民不賺錢的怪圈一直存在。

今年來(lái)公募基金在結(jié)構(gòu)性行情中賺得盆滿缽滿，翻倍的基金也有9只。與之形成鮮明對(duì)比的是， 近來(lái)，記者了解到，今年來(lái)收益率超過(guò)60%的一只公募基金產(chǎn)品，在其渠道約萬(wàn)名投資人中，拿到30%收益率的竟然只有個(gè)位數(shù)。

“公募基金的業(yè)績(jī)好，但投資者的感受卻不好，而且拿不到這么好的收益?；裢窃谔貏e高的時(shí)候沖進(jìn)來(lái)，在跌下去的時(shí)候便扛不住出去了。”業(yè)內(nèi)人士表示。

和股票一樣，追漲殺跌在公募基金的投資中表現(xiàn)得尤為明顯。

“我之前做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì)，大概是在2007年牛市的時(shí)候，我司一個(gè)產(chǎn)品本來(lái)只有5萬(wàn)客戶，到了快5000點(diǎn)的時(shí)候，一天進(jìn)來(lái)30萬(wàn)。”深圳某公募基金市場(chǎng)人士與記者交流時(shí)透露。

賺吆喝不賺錢

好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2018年，20年來(lái)公募基金中標(biāo)準(zhǔn)股基、混合偏股、封閉偏股、標(biāo)準(zhǔn)債基、普通債基年化收益率分別達(dá)到28.52%、26.1%、19.03%、3.77%、6.97%。

而此前中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)個(gè)人投資者的調(diào)查表明，個(gè)人投資者投資基金以來(lái)，賺錢的只有三成。其中，虧損大于30%的占比為22.3%，虧損小于30%的占比為23%。這意味著70%基民都是虧錢的。

今年來(lái)，電子、消費(fèi)、醫(yī)藥等走出了結(jié)構(gòu)性的行情。深諳這些領(lǐng)域的基金經(jīng)理自然也賺得盆滿缽滿。

東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月18日，今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)100%(剔除因巨額贖回造成的凈值波動(dòng)、ABC份額分開(kāi)計(jì)算)的混合型基金有7只，收益率超過(guò)60%的有234只，在所有可統(tǒng)計(jì)混合型基金中所占比例約為8%，進(jìn)一步來(lái)看，收益率超過(guò)30%的混合型基金更是多達(dá)1405只。

但基金賺錢、基民不賺錢的情形同樣上演。記者了解到，某收益率60%的基金，拿到30%收益率的投資者，實(shí)際寥寥無(wú)幾。

“要看這只基金業(yè)績(jī)是勻速上漲還是階段性飆升，比如我們今年年初重點(diǎn)推薦并持續(xù)營(yíng)銷的一只產(chǎn)品，業(yè)績(jī)勻速上漲，投資者賺錢的比例應(yīng)該是高于這個(gè)的。如果斜率很陡的話，那基本上賺不到錢。”對(duì)此，上述深圳公募基金市場(chǎng)部人士表示。

“1年期排名高的，往往是在賭一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格，比如說(shuō)白酒、TMT，如果賭對(duì)了，明顯比別人強(qiáng)。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看未必能行。而且很可能第二年就摔得很慘。”某基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年來(lái)收益率翻倍的銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)、諾安成長(zhǎng)混合、交銀成長(zhǎng)混合在2018年的收益率分別是-23.64%、-31.83%和-22.57%。

監(jiān)管層接連出手

很久以來(lái)，公募基金一直在提倡長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，基金經(jīng)理也好、基金管理人也罷，價(jià)值投資掛在嘴上。但基金經(jīng)理在操作中，往往過(guò)于注重一年的業(yè)績(jī)，很大一部分原因是，基金經(jīng)理的一年期業(yè)績(jī)與他們的考核緊密掛鉤。

“從基金公司來(lái)看，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)也好、頒獎(jiǎng)都是一年一年，銷售機(jī)構(gòu)也是短期來(lái)衡量。基金經(jīng)理也是急著看短期排名。”某券商金融工程人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

為了改變短期投資現(xiàn)狀、提倡價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，日前，基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合10家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)共同簽署了《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 發(fā)揮專業(yè)價(jià)值》倡議書(簡(jiǎn)稱《倡議書》)。其中一點(diǎn)是，為全面踐行基金評(píng)價(jià)的長(zhǎng)期性原則，自2020年起，基金評(píng)價(jià)主要考察三年及以上期限的業(yè)績(jī)，不對(duì)成立不足三年的基金開(kāi)展評(píng)獎(jiǎng)。優(yōu)化基金獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)置，取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng)，突出三年期、五年期等長(zhǎng)期獎(jiǎng)項(xiàng)。

“杜絕短期業(yè)績(jī)排名，不對(duì)成立時(shí)間不足一年的基金進(jìn)行排名，不對(duì)不足一年期的基金單一指標(biāo)進(jìn)行排名，不進(jìn)行管理規(guī)模排名。”基金業(yè)協(xié)會(huì)倡導(dǎo)稱。

上海某銀行系公募基金人士與第一財(cái)經(jīng)私下交流時(shí)表示，市場(chǎng)上頭部基金公司權(quán)益做得好的，對(duì)基金經(jīng)理考核已經(jīng)改變了，一些開(kāi)始不以一年期為考核。

“這是個(gè)良性的循環(huán)，對(duì)好的基金經(jīng)理有利，年末不會(huì)因?yàn)榭己艘蛩卦鰪?qiáng)買賣。但是對(duì)于一般傳統(tǒng)基金公司來(lái)說(shuō)，就很被動(dòng)，比如我們就是以一年考核期。”該上海銀河系公募人士稱。

此外，為了解決公募基金賺吆喝不賺錢的頑疾，監(jiān)管層也大力發(fā)展基金投顧。近日，證監(jiān)會(huì)便公布了第二批基金投顧試點(diǎn)資格名單，值得一提的是，這是在首批5家基金公司參與試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)第三方獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的放開(kāi)。

投顧的意義在于，不再是把產(chǎn)品賣出去，而是需要幫助普通投資者克服人性“追漲殺跌”的弱點(diǎn)，用正確的理念來(lái)進(jìn)行基金投資。

“公募基金定位于工具，大力發(fā)展基金投顧就是一個(gè)很好的選擇。而且‘顧’的作用很重要，甚至在基金投顧的初期‘顧’要重于‘投’。”某第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。